财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děncos180°是多少，cos180度等于多少g)个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们cos180°是多少，cos180度等于多少认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qicos180°是多少，cos180度等于多少án)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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