今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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