北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家