财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家(jiā)必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定(dìng)程(chéng)度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展在(zài)内(nèi)的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本(běn)土与外(wài)资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年(nián)消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王言(yán)海5月(yuè)8日发(fā)布的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利(lì)润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景(jǐng)逐步(bù)复苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明(míng)显提(tí)速。国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每座(zuò)城(chéng)市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头的具体市(shì)场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士(shì)指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年(nián)的营业利润增长将低于(yú)去年的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多个地(dì)区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行(xíng)业(yè)的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化(huà)。此前多(duō)年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在(zài)已经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要(yào)材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存(cún)量(liàng)竞争时(shí)代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多(duō)次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮度(dù)或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提(tí)价，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提(tí)价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百(bǎi)年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐(ruì)不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌(pái)占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预计(jì)公司全年业(yè)绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目前主要(yào)销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国(guó)正式完成交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入(rù)占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明(míng)目前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉(xī)其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯(yá)等，但对其高(gāo)端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大，高(gāo)端化完成后利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩(suō)不(bù)少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态的(de)落(luò)地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公(gōng)司借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品点评(píng)称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发展(zhǎn)趋势，踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮产品风味及应用(yòng)场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有(yǒu)长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮