财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆(bào)的(de)淄博烧(shāo)烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得(dé)投(tóu)资(zī)者期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速(sù)也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内(nèi)的(de)外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外(wài)资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从(cóng)二级市(s轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁hì)场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和(hé)青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计(jì)最大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实(shí)施“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的(de)具体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提(tí)升后头部(bù)企业将(jiāng)有望进一步提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五强争霸”格(gé)局(jú)，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的(de)水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销(xiāo)售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了(le)高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜(xǐ)力等轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了(le)，各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行(xíng)业(yè)处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转型已多次(cì)实施提价举(jǔ)措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优化、加速(sù)高端(duān)化(huà)进程，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度(dù)或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续(xù)突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推(tuī)出(chū)“百(bǎi)年(nián)之旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可当。产(chǎn)品(pǐn)端(duān)方(fāng)面，公司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系(xì)及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤(pí)、白(bái)啤等(děng)高(gāo)端产品放(fàng)量(liàng)，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基(jī)数(shù)效应轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁，预(yù)计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒厂，连(lián)续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满(mǎn)算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或接受度(dù)相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后(hòu)利(lì)润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售(shòu)业(yè)态(tài)的落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓(tuò)市(shì)场，推(tuī)动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称，改革红利释放(fàng)正(zhèng)处起步阶段，旺季(jì)动(dòng)销加(jiā)速(sù)、成本优化(huà)之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行业格局(jú)未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布(bù)局多元化(huà)企业(yè)，将更加(jiā)能(néng)够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁