金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历: #ff0000; line-height: 24px;'>十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经济和政策(cè)的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上(shàng)周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏(piān)强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金(jīn)属行情(q十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历íng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键(jiàn)支撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继(jì)续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购金持(chí)续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵(guì)金属(shǔ)逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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