在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

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　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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