分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投(tóu)资(zī)者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学bù)分规模较大的货币规(guī)模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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