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中国人口第一大省,中国人口第一大省排名

中国人口第一大省,中国人口第一大省排名 美债务上限协议通过!全球资产影响几何?

  美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)暂时(shí)“告一段(duàn)落”——美东时间(jiān)5月31日,美国(guó)国会众议院通过(guò)了一(yī)项关于联邦政府债务上限和预算的法案,隔日(rì)参议院通过,根(gēn)据法案政府(fǔ)开支将受到上限制约直至2024年(nián)结束,但可以避免发生债(zhài)务违约(yuē)。根据美国国会预算办公室(shì)数据(jù),目前美国(guó)联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元,占其(qí)国内生产总(zǒng)值(zhí)比例(lì)已超过120%,相当于(yú)每个美(měi)国人负债9.4万美(měi)元。

  事(shì)实上,二战以来,美国已(yǐ)103次调整债(zhài)务(wù)上限,尽管未曾(céng)出现(xiàn)过实质性债(zhài)务违(wéi)约,但债务(wù)上限危(wēi)机(jī)仍(réng)可从市场预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于全球金融(róng)、实物(wù)资产。

  多位业(yè)内人(rén)士对《中国基金报》记者表示,在(zài)目前美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)情景(jǐng)下(xià),中长期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视(shì),亚洲等(děng)新兴市场(chǎng)股票表现将更具韧性,而市场关注的重点(diǎn)也(yě)将重新回(huí)到美联(lián)储的货币政策上来(lái)。

  危(wēi)机暂缓(huǎn)新(xīn)兴市场股票表现更具韧性

  除本次外(wài),1976年以来美国政府(fǔ)债务共有22次触(chù)及(jí)法定(dìng)上限,每(měi)次债(zhài)务上限触及后(hòu)均得到了上调或暂停,只是经历的时(shí)间(jiān)长短不同。

  彭博数据显示(shì),2011年债务上限解(jiě)决前后,标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌(diē)16.7%,而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌(diē)16.3%;在2013年债务上限解决前后,标普500指(zhǐ)数最大下调幅度(dù)为4.1%,MSCI新兴市场指数(shù)为(wèi)3.4%。而(ér)在本(běn)次债务(wù)危机谈判过程中,亚洲市场反(fǎn)应参差,日经225指数创1990年(nián)以来新高,香港恒生指数则跌至(zhì)年内新(xīn)低。

  瑞银财富管理投资总监办公室(shì)(CIO)对记者(zhě)表示,尽管美国(guó)彻底违约的可能性非常低(dī),但此前(qián)因为市场担(dān)忧发(fā)生(shēng)发生违约,很(hěn)多国家和行业都遭(zāo)到抛售,但这次亚洲市场表现相对于美国和(hé)发达市(shì)场更具韧性,得益(yì)于较佳的(de)盈利增(zēng)长前景(jǐng)和具吸引力的(de)相对(duì)估值(zhí),尤其看好中国、泰(tài)国和韩国(guó)。

  具体就中国市场(chǎng)而言(yán),瑞(ruì)银CIO认为,盈利才(cái)是关键催(cuī)化剂。中国今年首季(jì)盈(yíng)利增长较(jiào)去年第(dì)四季(jì)有所改善,有助提振(zhèn)对中国资产(chǎn)的信(xìn)心(xīn)。与亚洲其他地区(日本(běn)除外)相(xiāng)比,中国股市的估值似(shì)乎被低估。

  景顺亚太区(日(rì)本(běn)除外)全(quán)球市场策略师赵耀(yào)庭也对记者(zhě)表示(shì),债务协议的顺利通过消(xiāo)除了美(měi)国乃至全球面(miàn)临的一(yī)个不明朗(lǎng)因素,进而短(duǎn)暂提振市中国人口第一大省,中国人口第一大省排名场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴照银(yín)对记者(zhě)称,因投资(zī)者对两党达成一致(zhì)有确定的预期,所(suǒ)以近期美国以及全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)并没有对美国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)过度反应,整体(tǐ)表现(xiàn)平稳(wěn)。

  中长期看美债上限违约风险难以忽视

  目前来看,主流(liú)大类资(zī)产对于美债危机的(de)叙事反应都较为(wèi)平淡,但野村(cūn)东方国际(jì)证券资(zī)产管理部总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示,从中(zhōng)长期的(de)资产配(pèi)置角度出发,诸如(rú)美债(zhài)上限等类似(shì)的尾(wěi)部风险事(shì)件难(nán)以(yǐ)忽视。

  “对冲投资(zī)组(zǔ)合的下(xià)行风险(xiǎn),主要(yào)考(kǎo)虑两点:一是多元(yuán)化低相关性资(zī)产配(pèi)置、二是支付保险费的另类(lèi)策(cè)略,为组(zǔ)合提供下行保护(hù)。回顾美(měi)债上限危机历史,看到避险资(zī)产如(rú)美元、美债、黄(huáng)金(jīn)在通常较(jiào)风险资产(chǎn)呈现(xiàn)明(míng)显的超(chāo)额收益(yì),因此组(zǔ)合配置中保有一(yī)定比例的避险(xiǎn)资产有助对(duì)冲(chōng)投(tóu)资组合(hé)波动(dòng)。”肖(xiào)令君进(jìn)一步阐述道。

  长(zhǎng)江(jiāng)证(zhèng)券在黄(huáng)金与美债季度(dù)展望中也提到(dào),黄金作(zuò)为典型的避(bì)险资产,国际金价将有支(zhī)撑,短(duǎn)期(qī)或(huò)继续(xù)走高,因(yīn)为美债利(lì)率短期内仍会(huì)高位震荡(dàng),通胀不(bù)确定(dìng)性仍然较高,同时全球(qiú)整(zhěng)体风(fēng)险(xiǎn)因素在提高。

  肖令君还提到,另(lìng)一方面,极端危机(jī)环境下,大类资产会呈现同涨同跌的特征,如2020年(nián)3月极度(dù)恐慌时期,市(shì)场(chǎng)无差别抛(pāo)售一切(qiè)资(zī)产增(zēng)持现金,传统(tǒng)避险(xiǎn)资产随(suí)同风险资产一起下跌,因(yīn)此以期(qī)权(quán)保(bǎo)护组合(hé)下行(xíng)风险是(shì)另一(yī)种方式。美债违约并非我们的基准假设,如果出现此类尾部风险,做多(duō)波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍(yǎn)生品策(cè)略(lüè)将(jiāng)显著(zhù)受益。

  瑞银首席美(měi)国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为,全球信用市场的最佳非(fēi)对(duì)称对冲策略(lüè)是做空(kōng)美国高评级银行(评级(jí)下(xià)调(diào)、对手方、杠杆(gān)担忧)、美国寿(shòu)险企业(CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng))和(hé)美国(guó)REIT(出现更(gèng)严重的(de)衰退时,CRE敏感性更高)。

  FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记者(zhě)表(biǎo)示(shì),美债上限的提升,将(jiāng)促(cù)进(jìn)美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)紧缩货(huò)币政策,对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为,美国(guó)政府的(de)财政支出得到了保证(zhèng),在两年内可以继续举债。最近(jìn)两周的美债(zhài)谈判关键期,美国三大股(gǔ)指主(zhǔ)涨(zhǎng),“用脚投票”的市场报以乐观(guān)。可(kě)见随(suí)着美(měi)债上(shàng)限谈判的尘埃落定,美股仍有望进一步(bù)有良好表现。

  市(shì)场重点再(zài)次回(huí)到(dào)

  美国财(cái)政政策和货币政策上(shàng)

  美国(guó)参(cān)议院(yuàn)已经投票通过债务上限法案,市场关注焦(jiāo)点再度回(huí)到(dào)美(měi)国未来的财政(zhèng)政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为,如(rú)果未出(chū)现(xiàn)黑天(tiān)鹅事件,预计联储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则(zé),联储可能会(huì)持续关(guān)注就(jiù)业数据和工商业运行情况,等待市场自然(rán)降温至浅萧条后再开启(qǐ)降息(xī),年内降息的乐观预(yù)期存在(zài)修正可能(néng)。

  肖令君(jūn)还称(chēng):“从经济数(shù)据上(shàng)看(kàn),美国(guó)经济韧性好于预期(qī),如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高(gāo),不(bù)排(pái)除(chú)联(lián)储还(hái)会(huì)继(jì)续加(jiā)息的可能,但(dàn)加(jiā)息周(zhōu)期已接近尾声(shēng),利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变,因此预计(jì)加息(xī)对市场的冲(chōng)击趋缓。”

  赵耀庭认为,债(zhài)务(wù)上(shàng)限协(xié)议通过后,美国财政(zhèng)部预计(jì)将可于未来7个(gè)月发行(xíng)逾6000亿(yì)美元的国(guó)债。随着(zhe)市场流动性收紧(jǐn),这或将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率(lǜ)或将随着(zhe)资(zī)本流(liú)出经济而上升(shēng)。

  FXTM富(fù)拓特约分析师黄(huáng)俊则(zé)称,接下来美(měi)国财政(zhèng)部的工作(zuò)重(zhòng)点是如何为美(měi)债(zhài)找到买家,其中有三个重要看点(diǎn),即(jí)第一,美联储现在(zài)仍在缩表周期(qī),接(jiē)下来(lái)是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停(tíng)止缩表抛售美(měi)债;第二,以中国为代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债;第三,美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买美(měi)债异军突(tū)起的力量。中国人口第一大省,中国人口第一大省排名p>

  黄俊进而分析称,美(měi)联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表(biǎo)周期,接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛售美(měi)债。如(rú)果(guǒ)美联储缩表卖出美(měi)债,美(měi)国财政(zhèng)部发行美债(zhài)(向(xiàng)市场(chǎng)卖出)这(zhè)无(wú)疑会给美债市场造成极大抛压(yā)。他总(zǒng)结道,美债的重(zhòng)新发行,有可能(néng)促使美联储美联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩(suō)表(biǎo)。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示未(wèi)来还会加息的措(cuò)辞,需(xū)要关注(zhù)6月利率(lǜ)决议中美联储是(shì)否能(néng)进一步确(què)认停止紧缩(suō)的态(tài)度。

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