在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōn外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红g)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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