用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有(yǒ建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗u)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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