在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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