编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“反函数的性质是什么意思，反函数得性质酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华反函数的性质是什么意思，反函数得性质盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(z反函数的性质是什么意思，反函数得性质hǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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