北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股复活的作者是谁，复活的作者是谁份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上(shà复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特(复活的作者是谁，复活的作者是谁tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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