昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shim医学上是什么意思;'>im医学上是什么意思í)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调im医学上是什么意思整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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