个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(y商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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