金融界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故货(huò)市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示(s鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故hì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且有限(xiàn)，鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大(dà)米的(de)世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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