财联(lián)社记者近期(qī)从(cóng)行业内了解到，信贷(dài)市场需求低(dī)迷持续(xù)之(zhī)下，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理(lǐ)财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷(dài)和前十(shí)年(nián)比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财(cái)联(lián)社(shè)记者说。

　　这种情(qíng)况并非个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发(fā)等多家银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵押(yā)贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季(jì)度情况相比，贷(dài)款利率水平仍(réng)在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开放式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭(bì)式产品，其(qí)平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.66％，环比(bǐ)下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社(shè)记(jì)者表示，正常情况下(xià)贷款(kuǎn)利率要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况本质(zhì)上反映实体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的理财收(shōu)益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中夏(xià)对外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是(shì)比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发布会上(shàng)公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率(lǜ)水平，并(bìng)没(méi)有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社记者(zhě)注意到，在部分资(zī)金充裕(yù)的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行(xíng)营管部早在2月份(fèn)即表示(shì)，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发(fā)放企业(yè)贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为(wèi)，一季度(dù)的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的(de)最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下(xià)降(jiàng)，表(biǎo)示(shì)银(yín)行(xíng)贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填(tián)充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的(de)不(bù)景气形成鲜明对(duì)比的是(shì)，一季(jì)度理财市场的(de)收益率(lǜ)却在节节回(huí)升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理(lǐ)财(cái)公司(sī)存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存续理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平(píng)均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比，当(dāng)前银(yín)行(xíng)新(xīn)发(fā)贷款的利率也不(bù)占优。普益(yì)标(biāo)准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产(chǎn)品平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别内(nèi)：要警惕(tì)资(zī)金出现空转套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记者表(biǎo)示，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率和(hé)理财收益(yì)率之间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况。部分人(rén)士认为，应该警惕当(dāng)前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金融市(shì)场之(zhī)间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技(jì)研(yán)究院分析师刘(liú)银平对财联社记者表示，理财产品收益率(lǜ)超(chāo)过银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)利(lì)率，可能会给部(bù)分客户钻空子的机(jī)会(huì)，从(cóng)银行(xíng)那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际(jì)经(jīng)营(yíng)，而是(shì)拿去购买收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾(céng)存(cún)在这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基(jī)准不代(dài)表(biǎo)实际收益率，净值是不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实(shí)际上，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发(fā)展实验室主任曾刚对财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财收(shōu)益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利(lì)率与发行当期定价的理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)的差(chà)异，在市场利率快速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继续下行(xíng)，意味(wèi)着当期(qī)发行的理(lǐ)财产品(pǐn)的收益率会同(tóng)步下(xià)降。从这一个(gè)角度(dù)来看，未来一段时间的(de)理财产品(pǐn)收益率(lǜ)会(huì)进入(rù)下(xià)行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银(yín)行业内(nèi)人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行负责人对财(cái)联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财(cái)与(yǔ)贷款利(lì)率差距过大(dà)必(bì)然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平(píng)要(yào)降低(dī)到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记者(zhě)表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理(lǐ)财产品底层资(zī)产大多数(shù)为债(zhài)券，而债(zhài)券市(shì)场发行人大(dà)多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要(yào)低，所以个贷的定(dìng)价理论(lùn)上(shàng)要比理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能说明(míng)个人部(bù)门当前的信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想贷(dài)款，导(dǎo)致(zhì)资(zī)金空(k碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ōng)转，这也是(shì)近(jìn)年来比较罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况。”该负责人(rén)表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来新(xīn)发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场(chǎng)对利率走势(shì)的(de)预期是一致的，新发的收益率未来会(huì)下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这样。一些(xiē)存(cún)量的产品年化收益率近(jìn)期大幅(fú)上行，主要是(shì)因为(wèi)底层(céng)资(zī)产(chǎn)是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对(duì)财(cái)联社记者称，当前(qián)贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不断出手(shǒu)规(guī)范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商行(xíng)负责人对记者表示，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未来存款利率持续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多(duō)，之前理财波动(dòng)的影响还没完全(quán)消除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季度贷(dài)款(kuǎn)需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依然有下(xià)降的可能性和空间，银行(xíng)息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季(jì)度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息(xī)收益率和净利差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存(cún)款市场(chǎng)成本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要抓(zhuā)手。其预计，后(hòu)续(xù)对于存款定价(jià)自(zì)律管理的(de)手(shǒu)段包括(kuò)但不(bù)限(xiàn)于以(yǐ)下三个方(fāng)面。首先，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款等创(chuàng)新类活期存款(kuǎn)有可能(néng)将纳入自律机制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对(duì)核心定期存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策(cè)指(zhǐ)引，未来(lái)或将对这类产(chǎn)品比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规范；其次，同(tóng)业存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须(xū)规范，后续或将结构性存款的(de)（保(bǎo)底收益+期权价值）合(hé)计(jì)同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部(bù)企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平，则(zé)上市银行企业活期(qī)存(cún)款成本率加(jiā)权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别