金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第(dì)一(yī)天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿(yì)港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)共计引(yǐn)入(rù)两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼(láng)”之称(chēng)的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意味着(zhe)私(sī)募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的(de)次高端白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也(yě)处于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直(zhí)接原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分(fēn)别占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开(kāi)支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书(shū)解释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农村(cūn)家(jiā)庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸学(xué)校(xiào)毕业(yè)的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工协议，这是他在白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带(dài)微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六(liù)福的(de)广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足(zú)金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也(yě)一举成为(wèi)湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财(cái)富位列榜单第9银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄55位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进(jìn)入(rù)销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄shì)，真正的(de)高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高(gāo)端(duān)库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度上(shàng)市公(gōng)司业绩会(huì)出(chū)现增速(sù)放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业(yè)都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空(kōng)间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄