在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(j小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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