昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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