财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)20斤是几kg 20斤是多少磅六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂20斤是几kg 20斤是多少磅商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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