AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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