自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持(chí)一(yī)种克制而理性的(de)心理(lǐ)状态，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重仓股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次(cì)成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本(běn)面分析方法的(de)理解和(hé)对具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能(néng)做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值的(de)准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量(liàng)准确的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下(xià)，好公司都(dōu)会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统(tǒng)整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本(běn)面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会(huì)反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和当前(qián)的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未来(lái)价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人chén)皓(hào)：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场(chǎng)行情时表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到(dào)基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每一次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了(le)与世(shì)界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获(huò)得了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一(yī)如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富(fù)国天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块(kuài)中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在(zài)3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力(lì)度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估(gū)值依然处(chù)于(yú)长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时(shí)间(jiān)维度，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临的(de)重重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看待(dài)未来市场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度(dù)紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布的(de)社(shè)融和(hé)地产数据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风(fēng)险更(gèng)多(duō)是流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家(jiā)通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(j主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ì)正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我(wǒ)们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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