如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场(chǎng)表现出的(de)强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进(jìn)一步(bù)增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第(dì)三大(dà)经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资(zī)金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到(dào)了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了(le)更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面本(běn)支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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