在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现1传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思0个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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