财联社4月28日讯加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(dé)时代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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