财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(sln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式hì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式trong>。不过锂价下降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。