编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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