金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将(ji木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思āng)交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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