财联社6月3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪称(chēng)一(yī)抹(mǒ)亮色。民(mín)生证(zhèng)券王(wáng)言海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年。

　　外资ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场表现来(lái)看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点迄(qì)今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国(guó)实施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提升盈利(lì)水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的(de)营业利(lì)润增(zēng)长将(jiāng)低(dī)于(yú)去(qù)年(nián)的水平，研(yán)报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产唯一(yī)平(píng)台，并将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯(bó)啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的(de)销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材(cái)料(liào)；下(xià)游终(zhōng)端(duān)议价能力(lì)较强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加(jiā)速高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅(fú)度或(huò)不弱于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次(cì)、企业参(cān)与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分(fēn)到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价(jià)，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区(qū)间，如(rú)今(jīn)，已(yǐ)经整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元级(jí)产品(pǐn)上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率先推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提(tí)升中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着(zln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式he)23年现(xiàn)饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基(jī)数效应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜力(lì)中国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端(duān)及超高端(duān)产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产品(pǐn)认知度或(huò)接受度(dù)相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新(xīn)零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时(shí)带动公司(sī)吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红利(lì)释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下(xià)，公司(sī)业绩(jì)弹性将(jiāng)进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出(chū)，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目前(qián)属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发(fā)展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会(huì)；基于精酿(niàng)啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续(xù)发展潜(qián)力，并有望成为行(xíng)业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式