“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(z除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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