在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗