金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。 粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思>

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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