A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)merry什么意思 merry是彩虹社的吗计最大涨幅已近60%，自去年上merry什么意思 merry是彩虹社的吗市(shì)以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概念加(jiā)持(chí)，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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