财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游虎门销烟发生在哪里的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期虎门销烟发生在哪里内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二虎门销烟发生在哪里(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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