金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuá一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽n)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔20一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽16〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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