5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于方差分析英文缩写，方差分析英文翻译去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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