AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一(yī)季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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