金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huànc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并(bìngc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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