关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项调查《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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