财(cái)联社5月6日讯（编辑 若(ruò)宇）黄金现货价格本周四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司(sī)一线，创历(lì)史新高。A股方面(miàn)，珠宝首(shǒu)饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点(diǎn)以来股价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价(jià)格(gé)的(de)持续(xù)攀升，引来(lái)众多投资者的(de)目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研(yán)报中表示，黄(huáng)金珠宝复(fù)苏节奏与弹性(xìng)优(yōu)于预期，根据行(xíng)业(yè)数100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两据，1-2月同期高基(jī)数下黄金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现(xiàn)亮眼；3月(yuè)后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘(liú)越男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上(shàng)行预期提振长期(qī)需求，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金投(tóu)资(zī)保(bǎo)值(zhí)需求及(jí)加盟商(shāng)补货(huò)需(xū)求(qiú)有望释放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补，同店(diàn)开店(diàn)有望(wàng)匹(pǐ)配(pèi)释放，长(zhǎng)三角(jiǎo)地区(qū)表(biǎo)现尤其值得期待；其三，古法金中流(liú)砥柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持(chí)续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在(zài)5月5日研报中分析，从国际金价来看，全(quán)球(qiú)地缘政治(zhì)的不(bù)确(què)定性(xìng)、美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的不(bù)确定性等因素均有望对金价形成长期(qī)支撑(chēng)。从国内(nèi)消(xiāo)费复苏的节(jié)奏来看，预计今年三四季度(dù)婚庆旺(wàng)季将持续释放消费需(xū)求。

　　长期(qī)来(lái)看，龙(lóng)头公司有望(wàng)凭借精准的(de)产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策(cè)略下(xià)，持续(xù)提升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前(qián)黄金(jīn)珠宝板块估值基本处(chù)于历史中枢水平，仍(réng)具(jù)有较(jiào)大的(de)投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河(hé)证券研究院甄唯萱在研报中指出(chū)，预期国内金(jīn)银珠宝市(shì)场规(guī)模未来将稳步上升(shēng)，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增(zēng)长速度(dù)更快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业中(zhōng)黄(huáng)金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合(hé)增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的(de)产(chǎn)业链来看(kàn)，主(zhǔ)要包括上游(yóu)黄金、钻石等原材料(liào)供应，中游的制造设计及下游的终端零售环节(jié)，其(qí)中下(xià)游环(huán)节的(de)附加(jiā)值较高(gāo)，盈利能力较(jiào)强(qiáng)。

　　国信证券研报中指出，下游零(líng)售环节同样拥有较(jiào)高的毛利率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值高，相关企(qǐ)业(yè)通过强势的渠(qú)道建设(shè)以提高市场份(fèn)额，可(kě)以获得(dé)更加优化的(de)盈利表现(xiàn)。

　　从竞(jìng)争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中(zhōng)国金银(yín)珠(zhū)宝行业市占率前十的(de)集团中，除了瑞士历峰集团、路(lù)易·威登集团外其(qí)余8个均为国产品牌集团(tuán)。中国金(jīn)银珠宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股份在2022年(nián)的市占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。

　　据(jù)财(cái)联社不完全统计，相关上市(shì)公司包括萃华(huá)珠宝、曼卡龙、菜百股份(fèn)、潮宏基(jī)、老(lǎo)凤祥和周大生等(děng)，具(jù)体情况如下：

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