随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米p>

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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