一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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