用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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