用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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