不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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