个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求(q维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架iú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力(lì)资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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