5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月23千克是多少斤 1千克是一斤吗6日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　3千克是多少斤 1千克是一斤吗"这只ETF，激(jī)增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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