随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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